高盛日前发表研究报告表示，下调成品油价格反映内地炼油毛利由每桶43美元下调至30美元，当中未计提高的消费税影响。明年1月1日起实施时，再进一步将炼油毛利每桶下调13美元至17美元。

  高盛估计，在新成品油定价机制下，汽油最高零售毛利较之前每吨少260元，柴油少170元。理论上，新机制每吨零售毛利为400元。现时北京汽油及柴油最高零售价，较美国高59%及19%，计入税项比例后，为高出36%及29%。高盛意识到，下调成品油价对中石化（00386.HK）及中石油影响负面，因下调比预期早及幅度明显。该行持续相信，减价后现水平毛利仍偏高，预期会进一步下调。重申中石油“确信沽售”评级及中石化“中性”评级。

  此外，大和总研日前发表研究报告，重申中石化“跑赢大市”评级，目标价为7.0港元。国家发改委宣布下调成品油价格14%-32%，但该行预计，中石化冶炼业务的毛利不变。大和表示，由于市场上早已预计成品油价格下调，故料未来中石化股价将不会出现大幅波动。若内地09年油产品需求不出现负增长，中石化运销EBIT将会维持稳定。

来源：中国证券报

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