今年前10个月，石油化工行业实现总产值8.14万亿元，同比增长33。8%；其中化工行业5。39亿元，同比增长36。3%。随着经济增速放缓，化工下游低迷，抑制了化工产品的需求，行业增速环比明显下滑。预计明年行业盈利水平将低于今年，需求恢复程度决定行业增长。

    宏观经济增速放缓的大趋势下，行业盈利下滑难以避免。由于行业新增产能放缓，需求的恢复情况将直接影响化工行业的增速。行业估值处历史低点；预计如明年股指反弹，化工行业将与大盘基本同步。维持基础化工"标配"、新材料子行业"超配"的投资评级。

    根据国家石化行业"十二五"规划，到2015年，全行业总产值增长至16万亿元左右，未来几年石化工业总产值年均增长率将达到10%以上。未来随着资源原料紧张和基础化学品竞争日趋激烈，基础化学品的盈利空间将维持在较低水平。而那些依赖技术突破获得发展的产品，则有望获得超额收益。原油、天然气、钾肥等缺口较大的资源型细分行业；烯烃、聚乙烯等聚合物、乙二醇/己内酰胺等合成纤维单体进口替代空间较大；国内紧缺的化工新材料、新型专用种化学品等高端产品具有广阔的增长空间，都具有投资价值。